Management kommentar
Privatkunden

April 7, 2026

Managementkommentar für Privatkunden 07.04.2026

Im März 2026 fiel der Fondspreis um 8,86 % und reagierte damit auf die Eskalation im Iran-Konflikt. Angriffe auf Energieanlagen in Katar reduzierten die LNG-Exportkapazität um rund 17 %, zusätzlich wurde die Straße von Hormus blockiert. Dies führte zu steigenden Energiepreisen und neuen Inflationssorgen. Die vollständigen Angaben zur Wertentwicklung entnehmen Sie bitte unserem Factsheet.

Portfolioentwicklung

Im März verzeichneten acht unserer Portfoliowerte Gewinne, während 22 Werte Rückgänge verzeichneten. Die mit Abstand größten positiven Beiträge kamen von Plug Power und SMA Solar, also genau jene Titel, die im Februar noch zu den stärksten Verlustbringern gezählt hatten. 

Die größten Einzelverluste im Monat März entfielen auf Canadian Solar, Enphase Energy, Fuelcell Energy, Fluence Energy, Auman, Daqo New Energy und PowerCell Sweden. 

Zum Monatsende im März lag die Aktienquote unseres Portfolios bei 96,8 Prozent. 

Marktumfeld und Fondsentwicklung 
Kurzfristig profitieren erneuerbare Energien zwar strukturell, gleichzeitig steigen jedoch Kosten für Materialien, Transport und Projekte durch erhöhte Energiepreise. Aktuell dominiert eine Risk-off-Phase, in der vor allem Small Caps und Wachstumswerte unter Druck stehen, obwohl langfristige Trends wie Dekarbonisierung und Energiesicherheit intakt bleiben. 

Unternehmensentwicklungen 

SMA Solar 
Der Umsatz sank 2025 nur leicht um 0,9 % auf 1,5 Mrd. Euro. Schwach blieb das Geschäft in der Sparte Home & Business Solutions, während das Großkundensegment um 8 % auf 1,28 Mrd. Euro wuchs und eine Gewinnmarge von 16,6 % auswies. Dieses Segment macht inzwischen 83 % des Umsatzes aus.   

Für 2026 erwartet SMA die Rückkehr in die Gewinnzone bei einem Umsatz von etwa 1,5 Mrd. Euro. Der Auftragsbestand liegt bei 1,35 Mrd. Euro. Gewichtung im Portfolio: 5,1 %. 

Plug Power 
Plug Power steigerte 2025 den Umsatz um 12,9 % auf rund 710 Mio. USD. Im vierten Quartal wurde erstmals wieder eine positive Bruttomarge von 2,4 % erreicht. Effizienzprogramme und Kostensenkungen zeigen Wirkung.  

Durch Vermögensverkäufe wurden zusätzliche Mittel generiert, während der Fokus stärker auf das Kerngeschäft gelegt wird. Wachstum kommt vor allem aus Europa mit Projekten im Bereich grüner Wasserstoff. Plug Power ist mit 9,35 % die größte Position. 

Nel ASA 
Der Umsatz sank 2025 um 31 % auf 963 Mio. NOK, bei solider Liquidität von 1,6 Mrd. NOK. Der gesamte Auftragsbestand liegt bei 1,3 Mrd. NOK, wobei im letzten Quartal 2025 der zweithöchste Wert in der Unternehmensgeschichte erzielt wurde. 

Eine neue Produktionslinie in Norwegen soll Kosten senken und die Wettbewerbsfähigkeit erhöhen. Gewichtung im Portfolio: 4,2 %. 

Ceres Power 
Ceres kooperiert zukünftig mit Centrica, um Industrie und Rechenzentren mit dezentralem Strom zu versorgen. Hintergrund sind Engpässe bei Netzanschlüssen. 

Das Lizenzmodell von Ceres Power ermöglicht stabile Margen von rund 70 %. Mit Kostensenkungen und erwarteter Umsatzverdopplung 2026 bleibt das Unternehmen gut positioniert. Gewichtung im Portfolio: 9,0 %. 

Bild von Manfred Wiegel

Manfred Wiegel

CEO und Fondsadvisor der green benefit AG

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