Allgemeine Entwicklung

Im Juli 2026 musste der Fondspreis einen deutlichen Rückgang hinnehmen und verlor 13,87 Prozent an Wert. Die vollständigen Angaben zur Wertentwicklung entnehmen Sie bitte unserem Factsheet.

Starker Kursrückgang der meisten Portfoliowerte im Juli

Im Juli verzeichneten 28 unserer Portfoliounternehmen Kursverluste, während lediglich vier Titel zulegen konnten. Die Rückgänge betrafen alle vier Sektoren des Portfolios. Besonders betroffen waren Wasserstoffunternehmen wie Fuelcell Energy, Plug Power, Ceres Power und Ballard Power. Aber auch Solarwerte wie Enphase, Daqo New Energy und First Solar sowie QuantumScape, Fluence und Eos Energy gaben deutlich nach.

Den größten positiven Beitrag leistete thyssenkrupp nucera.

Zum Monatsende lag die Aktienquote des Portfolios bei 96,4 Prozent.

Enttäuschte Markterwartungen belasten Technologie- und Clean-Tech-Aktien

Der Trend des Vormonats setzte sich im Juli 2026 fort. Die Erwartungen der Finanzmärkte an weitere Zinssenkungen in den USA sowie an eine rasche und nachhaltige Entspannung im Iran-Krieg erfüllten sich erneut nicht. Auch Rücksetzer bei Chip- und Software- Unternehmen belasteten die Clean-Tech Unternehmen. Besonders betroffen waren Unternehmen, deren Aktienkurse in den Monaten April und Mai stark gestiegen waren.

Käufe und Verkäufe und zwei neue Portfoliounternehmen

Die starken Kursanstiege bei SMA Solar nutzten wir für einen leichten Abbau der Position. Bei Aumann nahmen wir ein Rückkaufangebot des Unternehmens an und reduzierten den Portfolioanteil auf 3,7 Prozent. Gleichzeitig nutzten wir Kursrücksetzer für den Neueinstieg bei Nordex und CATL und erweiterten damit das Portfolio um zwei weitere Unternehmen.

KI-Korrektur und hohe Volatilität bei Chip-Aktien

In den ersten fünf Monaten des Jahres profitierten zahlreiche Unternehmen aus den Bereichen Wasserstoff, Solar, Energiespeicher und Smart Grids zunächst vom KI-Boom und dem steigenden Energiebedarf von Rechenzentren.

Mit der Korrektur vieler KI- und Technologiewerte gerieten jedoch auch zahlreiche Clean-Tech-Aktien in den letzten zwei Monaten unter Druck. Auch Chip-Unternehmen korrigierten sehr stark. So verlor beispielsweise der Philadelphia Semiconductor Index SOX im Juli 21 Prozent. Das ist der schlechteste Monat seit Oktober 2008, während der globalen Finanzkrise.

Gründe für Korrektur im Halbleitersektor

Ausschlaggebend für die Korrektur bei Chip-Unternehmen waren dabei weniger schwache Unternehmenszahlen als vielmehr eine veränderte Einschätzung der Investoren hinsichtlich des KI-Booms. Nach den starken Kursanstiegen der vergangenen Monate hinterfragte der Markt zunehmend, ob die enormen Investitionen in Rechenzentren, Halbleiter und KI-Infrastruktur kurzfristig tatsächlich durch entsprechende Umsätze und Gewinne gerechtfertigt werden können. Gleichzeitig sorgten Berichte über den technologischen Fortschritt Chinas bei Speicherchips für zusätzliche Unsicherheit hinsichtlich des zukünftigen Wettbewerbs.

Die hohe Bewertung vieler KI- und Halbleiterunternehmen führte dazu, dass bereits leichte Zweifel an den langfristigen Wachstumserwartungen ausreichten, um umfangreiche Gewinnmitnahmen auszulösen. Besonders betroffen waren Unternehmen, deren Bewertungen stark auf künftig erwarteten Cashflows basieren.

Trotz der deutlichen Kurskorrektur sehen zahlreiche Marktbeobachter die langfristigen Perspektiven des Halbleitersektors weiterhin positiv. Vielmehr wird der Rücksetzer von vielen Investoren als eine Neubewertung, nach den außergewöhnlich starken Kursanstiegen in den ersten 5 Monaten des Jahres 2026 nun als potenzielle Einstiegschance für qualitativ hochwertige Unternehmen angesehen.

Aus unserer Sicht spiegeln die Kursrückgänge bei unseren Clean-Tech-Unternehmen vor allem die hohe Sensitivität gegenüber Kapitalflüssen und der Marktstimmung im Chip- und KI-Sektor wider, während sich die langfristigen Fundamentaldaten unserer Portfoliounternehmen nicht wesentlich verändert haben.

Lichtblick am Ende des Monats mit einer Erholung bei Clean-Tech-Aktien

Am letzten Handelstag im Monat Juli erholten sich Technologie- und Clean-Tech-Aktien deutlich. Auslöser waren vor allem überraschend starke Quartalszahlen von Microsoft. Der Softwarekonzern übertraf mit seinen Prognosen für Umsatz und Cloud-Wachstum die Erwartungen und beruhigte mit geringer als befürchteten Investitionsausgaben die Sorgen der Anleger vor ausufernden Kosten für Künstliche Intelligenz (KI). Dies führte zu einer breiten Erholung an den US-Börsen, insbesondere bei Technologie- und Halbleiterwerten.

Gleichzeitig ging der Inflationsdruck in den USA zurück, wodurch die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen nachließen. Dies gilt insbesondere für Technologie- und wachstumsorientierte Small-Cap-Unternehmen als positives Signal, da diese in besonderem Maße von einem niedrigen Zinsniveau profitieren.

Unternehmens-Entwicklungen

Nordex SE – Neuaufnahme im Sektor Erneuerbare Energien

Europäischer Marktführer für Onshore-Windenergie

Mit Nordex haben wir einen weltweit führenden Hersteller von Onshore-Windenergieanlagen neu in das Portfolio aufgenommen.

Onshore-Windkraft bezeichnet die Stromerzeugung durch Windkraftanlagen, die an Land errichtet werden. Sie ist die weltweit am häufigsten eingesetzte Form der Windenergie und zeichnet sich im Vergleich zu Offshore-Windparks auf See durch geringere Bau-, Wartungs- und Netzanschlusskosten aus. Onshore-Anlagen können schneller errichtet werden und spielen eine zentrale Rolle beim Ausbau erneuerbarer Energien und der Dekarbonisierung der Stromversorgung.

Nordex verfügt über mehr als 10.400 Mitarbeiter, hat rund 57 GW Windenergieleistung in über 40 Ländern installiert und erzielte 2025 einen Umsatz von rund 7,6 Mrd. Euro. Nordex zählt zu den führenden westlichen Anbietern von Windkraftanlagen und nimmt in Europa eine Spitzenposition im Onshore-Segment ein.

Fokussiertes Geschäftsmodell mit wachsendem Servicegeschäft

Nordex konzentriert sich ausschließlich auf Onshore-Windkraft und kombiniert das Projektgeschäft mit einem stark wachsenden Servicegeschäft. Letzteres sorgt durch Wartung und Modernisierung der installierten Anlagen für wiederkehrende und margenstärkere Erträge. Mit der Delta4000-Plattform verfügt das Unternehmen über eine modulare Turbinenfamilie, die kontinuierlich weiterentwickelt wird und eine hohe Kosteneffizienz ermöglicht.

Erfolgreicher Turnaround

Nach schwierigen Jahren infolge gestiegener Materialkosten und Lieferkettenproblemen ist Nordex der operative Turnaround gelungen. Umsatz, Gewinn und Cashflow entwickelten sich 2025 deutlich positiv, die Gewinnmarge stieg auf 8,4 Prozent und der Auftragseingang sowie der Auftragsbestand erreichten Rekordwerte. Auch das erste Quartal 2026 bestätigte die positive Entwicklung.

Gute Wachstumsperspektiven

Das Unternehmen profitiert vom weltweit steigenden Ausbau der Windenergie, dem wachsenden Repowering-Markt in Europa sowie einem zunehmenden Anteil margenstarker Serviceumsätze. Zusätzlich bietet der Wiedereinstieg in den US-Markt weiteres Wachstumspotenzial, auch wenn dort politische Unsicherheiten bestehen. Mittelfristig strebt Nordex eine Gewinnmarge von 10 bis 12 Prozent an.

Fazit

Nordex hat sich nach dem erfolgreichen Turnaround wieder als profitabler und finanziell solide aufgestellter Windkraftanlagenhersteller etabliert. Das Unternehmen verbindet eine starke Marktposition im europäischen Onshore-Windmarkt mit attraktiven Wachstumsperspektiven im Servicegeschäft und dem weiteren Ausbau der erneuerbaren Energien. Aus unserer Sicht ergänzt Nordex das Portfolio sinnvoll als etablierter Pure-Play im Windenergiesektor mit langfristigem Wachstumspotenzial.

Wir haben einen deutlichen Kurs-Rücksetzer bei Nordex SE zum Aufbau einer zunächst kleinen Position von 1,2 Prozent genutzt.

CATL – Neuaufnahme im Sektor E-Mobilität

Weltmarktführer für Batterien und Energiespeicher

Mit Contemporary Amperex Technology (CATL) haben wir den weltweit führenden Hersteller von Batterien für Elektrofahrzeuge und stationäre Energiespeicher aus China neu in das Portfolio aufgenommen. Das Unternehmen hält einen globalen Marktanteil von rund 39 Prozent bei Antriebsbatterien und ist bereits zum neunten Mal in Folge Marktführer in diesem Segment. Auch bei Batteriespeichern für Stromnetze und industrielle Anwendungen belegt CATL weltweit den ersten Platz. Zu den Kunden zählen nahezu alle führenden internationalen Automobilhersteller, darunter BMW, Mercedes-Benz, Volkswagen, Toyota, Ford, Hyundai und Stellantis.

Technologieführer mit hoher Innovationskraft

CATL verfügt über eine außergewöhnlich hohe Innovationskraft und investiert kontinuierlich in Forschung und Entwicklung. Mit mehr als 54.000 Patenten sowie fast 23.000 Mitarbeitern im Forschungsbereich zählt das Unternehmen zu den technologischen Vorreitern der Branche. Die Produktpalette reicht von besonders schnellladefähigen Batterien über Natrium-Ionen-Batterien bis hin zu neuen Batteriesystemen mit höherer Energiedichte. Gleichzeitig deckt CATL die gesamte Wertschöpfungskette von der Materialentwicklung über die Zellfertigung bis zum Batterierecycling ab und schafft sich damit wichtige Wettbewerbsvorteile.

Starkes Wachstum und internationale Expansion

Im Geschäftsjahr 2025 steigerte CATL den Umsatz auf 423,7 Mrd. RMB (Chinesische Renminbi) und erhöhte den Nettogewinn um mehr als 42 Prozent auf 72,2 Mrd. RMB. Das Unternehmen verfügt über einen hohen operativen Cashflow und eine sehr solide Bilanz, wodurch die internationale Expansion aus eigener Kraft finanziert werden kann. Mit Produktionsstandorten in Deutschland und Ungarn sowie einem Gemeinschaftsunternehmen mit Stellantis in Spanien baut CATL seine Präsenz in Europa konsequent aus und stärkt seine Position bei internationalen Automobilherstellern.

Profiteur struktureller Wachstumstrends

Die langfristigen Wachstumsaussichten werden durch mehrere Megatrends unterstützt. Neben der weltweit zunehmenden Elektromobilität wächst vor allem die Nachfrage nach stationären Batteriespeichern für Stromnetze und erneuerbare Energien. Darüber hinaus erschließt CATL weitere Anwendungsfelder wie Nutzfahrzeuge, Schifffahrt, Flugmobilität sowie Batterietauschsysteme und baut gleichzeitig sein Recyclinggeschäft aus. Dadurch entwickelt sich das Unternehmen zunehmend zu einem integrierten Anbieter für Energiespeicherlösungen entlang der gesamten Wertschöpfungskette.

Fazit

CATL vereint Marktführerschaft, technologische Innovationskraft und eine hohe Profitabilität in einem der attraktivsten Wachstumsmärkte der kommenden Jahre. Trotz geopolitischer Risiken und der weiterhin hohen Abhängigkeit vom chinesischen Heimatmarkt sehen wir das Unternehmen hervorragend positioniert, um langfristig vom globalen Ausbau der Elektromobilität, stationärer Energiespeicher und einer zunehmend elektrifizierten Energieinfrastruktur zu profitieren. Aus unserer Sicht stellt CATL daher eine attraktive langfristige Ergänzung unseres Portfolios dar. Wir haben einen deutlichen Kurs-Rücksetzer bei CATL zum Aufbau einer zunächst kleinen Position von 1,6 Prozent genutzt.