Allgemeine Marktentwicklung
Im Juli 2024 konnte der Fondspreis leicht um 3,95 % zulegen. Weiterhin waren die Diskussionen wie die künftige US-Regierung besetzt sein könnte und deren Auswirkungen auf die Wirtschaft, insbesondere des Clean-Tech-Sektors, ein hoher Einflussfaktor. Sehr positiv waren etliche gute Unternehmensmeldungen bei den Portfoliowerten, die sofort insbesondere bei QuantumScape, ihren Widerhall bei den Aktienkursen fanden. Allerdings auch negative Unternehmensmeldungen, beispielsweise Kapitalerhöhungen bei Hyzon Motors und Plug Power, welche negative Auswirkungen auf die Aktienkurse dieser Unternehmen bewirkte. Eine sogenannte „Verwässerung“ des Aktienkurses, d.h. ein niedriger Anteil am Unternehmen ist schlecht für die bisherigen Aktionäre und dies kann nur durch Nachkäufe bei den Unternehmen ausgeglichen werden, was wir auch bei Plug Power taten. Am 11. Juli konnten die Aktien-Märkte ein bemerkenswertes Phänomen erleben, und zwar, dass die sogenannten Small-Cap-Aktien, also die kleineren Werte deutlich die großen Unternehmen überflügeln konnten. Man spricht sogar schon von einer sogenannten „Markt-Rotation“. Die Rotation begann am 11. Juli, ausgelöst durch den Bericht über den Verbraucherpreisindex (VPI) in den USA für Juni, der im Vergleich zum Vormonat einen Rückgang von 0,1 Prozent aufwies und damit kühler ausfiel als erwartet. Insbesondere der VPI-Bericht hat den Optimismus gestärkt, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze zu lockern beginnen werden, wobei die Aktienmärkte eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im September und eine zweite Senkung vor Jahresende einpreisen. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass sich Aktien kleinerer Unternehmen nach der ersten Zinssenkung in der Regel besser als Aktien großer Unternehmen entwickelt haben und dieser Prozess könnte durch die erste Zinssenkung der US-Notenbank Fed im September beginnen, was einen sehr positiven Effekt für unser Portfolio haben könnte. Die vollständigen Angaben zur Wertentwicklung entnehmen Sie bitte unserem Factsheet.
Entwicklung des Fonds
Die Entwicklung im Juli zeigt ein gemischtes Bild
Im Juli lieferten 12 Werte in unserem Portfolio Gewinne und 18 Werte mussten Verluste hinnehmen. Wir erhöhten die Anzahl der Portfolio-Werte auf 30 und kauften Novonix, ein Unternehmen, das wir schon einmal im Portfolio hatten und nun zu einem niedrigen Kurs zurückgekauft haben. Am meisten ansteigen konnte QuantumScape und bei diesem Unternehmen wurden 5 % der Position verkauft. Aktuell ist QuantumScape mit ca. 8 % Gewichtung weiter die größte Position. Die Erlöse wurden für Nachkäufe bei folgenden Unternehmen bei sehr niedrigen Kursen genutzt: Meyer Burger, Maxeon Solar, Hexagon Purus, Enapter und Plug Power. Der Wasserstoff-Sektor konnte mit folgenden Werten im Juli die größten Gewinn-Beiträge liefern: Ceres Power, ITM Power, Hexagon Purus und Nel ASA. Beim Solar-Sektor waren Canadian Solar, Daqo und Enphase die besten Werte und beim Sektor E-Mobilität die Unternehmen QuantumScape und DynaCert. Die größten Rückgänge kamen aus allen drei Haupt-Sektoren und hier von den Unternehmen Hyzon Motors, Maxeon Solar, Nano One, Wolfspeed, Fuel Cell Energy und PowerCell Sweden.
Unternehmensbeispiele
QuantumScape mit Meilenstein in der Partnerschaft mit VW
Im Verlauf des Monats erlebten die Aktien von QuantumScape einen bemerkenswerten Anstieg von 4,80 USD auf über 9,00 USD, eine Entwicklung, die wir zum Anlass für einen Teilverkauf nutzten. Dieser Aufwärtstrend wurde ausgelöst durch die Ankündigung der Volkswagen AG, die Produktion der von QuantumScape entwickelten Festkörperbatterien signifikant zu steigern. Im Zuge einer neuen Vereinbarung erwarb die Volkswagen-Tochter PowerCo die Lizenz zur Massenproduktion von Batteriezellen basierend auf der Technologie von QuantumScape. Diese Vereinbarung wird als entscheidender Schritt in der langfristigen globalen Strategie zur Markteinführung der Festkörperbatterietechnologie von QuantumScape betrachtet. Sie reduziert erheblich den Kapitalbedarf von QuantumScape und ermöglicht eine strategische Neuausrichtung des Unternehmens auf ein kapitalschonendes Lizenzierungsmodell. Dieses Modell nutzt die finanzielle Stärke von PowerCo, um das Kapital von QuantumScape zu schonen, wodurch die finanziellen Ressourcen des Unternehmens voraussichtlich bis ins Jahr 2028 ausreichen könnten. Die Vereinbarung mit PowerCo könnte zudem als Modell für zukünftige Kooperationen mit anderen Automobilherstellern dienen, die bereits Beziehungen zu QuantumScape unterhalten.
Rücksetzer bei Unternehmen aus dem Sektor E-Mobilität und Neukauf von Novonix
Elektrofahrzeuge gewinnen weltweit zunehmend an Popularität und verzeichnen eine deutlich beschleunigte Wachstumsrate. Jedoch erlebten in den USA die Einnahmen aus dem Automobilgeschäft bei Tesla kürzlich eine Verlangsamung. Dies hatte im Juli auch Rückwirkungen auf den Gesamtmarkt, was zu einem Rückgang der Aktienkurse führte; so fielen beispielsweise die Aktien von QuantumScape von 9,00 USD auf 6,50 USD. Die zuvor sehr positiven Nachrichten verloren dadurch an Wirkung. Auch andere Unternehmen wie Nano One und Wolfspeed wurden von diesem Trend nach unten gezogen, wobei Wolfspeed derzeit auf dem Niveau des Jahres 2011 notiert. Angesichts dieser niedrigen Bewertungen haben wir Novonix wieder in unser Portfolio aufgenommen. Novonix profitiert erheblich von der Wiedereinführung von Zöllen in den USA auf chinesischem synthetischem Graphit. Das Unternehmen wurde zudem von der US-Regierung für Steuergutschriften in Höhe von 103 Millionen USD ausgewählt und erhielt kürzlich den Reuters Global Energy Transition Award für seine innovative, trockene und abfallfreie Kathoden-Synthesetechnologie. Novonix plant, bis Ende 2024 die Kapazität zur Produktion von Anodenmaterial auf 3000 Tonnen pro Jahr zu steigern und hat Liefervereinbarungen mit Panasonic Energy und KORE Power. Das strategische Ziel von Novonix ist der Aufbau einer robusten nordamerikanischen Lieferkette für synthetisches Graphit, mit einer angestrebten Gesamtproduktionskapazität von mindestens 150.000 Tonnen pro Jahr. Mit einem Kapitalpolster von 47 Millionen USD und starken Partnerschaften ist Novonix gut positioniert.
Der Solarmarkt in USA stabilisiert sich aber in Europa fehlen die Impulse
Während sich die Nachfrage in den USA, dem wichtigsten Markt für Enphase, bereits wieder erholt, bleibt die Lage in Europa schwierig. Volle Lager bei den Vertriebspartnern und eine schwächelnde Nachfrage gerade bei Privathaushalten drücken hier weiter auf die Ergebnisse.
Auftragseingänge bei Wasserstoff-Unternehmen ermutigend
Kürzlich verzeichnete Nel Asa überraschend positive Entwicklungen im Auftragseingang, der um 18 Prozent auf 270 Millionen norwegische Kronen anstieg. Parallel dazu gelang es Ceres Power, einen neuen Großauftrag in Asien zu sichern. ITM Power konnte ebenfalls bedeutende Großaufträge sowohl für Europa als auch für die USA unterzeichnen.
China plant strengere Regeln für den Aufbau neuer Photovoltaik-Fertigungskapazitäten
Die chinesische Regierung hat kürzlich eine überarbeitete Fassung der Richtlinien für die Photovoltaik-Produktionsindustrie veröffentlicht. Branchenanalysten interpretieren diese Neufassung als eine strategische Initiative, um den übermäßigen Investitionsdrang zu dämpfen, der aus den vorhandenen Überkapazitäten in der Solarindustrie resultiert.