Managementkommentar für Privatkunden – 04.09.2023

Der August war für uns einer der schlechtesten Monate. Bis Ende Juli lief der Fonds gut, aber im August verzeichneten wir einen Verlust von 19,22 Prozent. Zinsängste und andere Faktoren spielten eine Rolle.

Im August hatten 25 unserer 30 Portfolio-Unternehmen Verluste, während 5 Gewinne verzeichneten. Diese Verluste betrafen alle drei Hauptsektoren. Maxeon Solar, Meyer Burger, SMA Solar und Canadian Solar aus dem Solarsektor zeigten sich besonders schwach. Auch Unternehmen im Wasserstoff- und E-Mobilitätssektor verzeichneten Verluste. Einige Unternehmen erlebten in diesem Jahr ständige Schwankungen zwischen Gewinnen und Verlusten, was die Unsicherheit am Markt widerspiegelte.

Die Hauptgewinne kamen aus dem E-Mobilitäts- und Wasserstoffsektor. Aumann war am stärksten, gefolgt von Enapter, SFC Energy und Veeco, weniger bekannten Unternehmen. Unsere Aktienquote beträgt derzeit 100 Prozent, und wir haben United Natural Food aufgrund begrenzter Potenziale verkauft.

Einige Portfolio-Unternehmen hatten kurzfristige Probleme. QuantumScape führte im Juli eine Kapitalerhöhung durch und verzeichnete im August starke Verluste. Ähnliches geschah bei Maxeon Solar, trotz vorheriger Expansion. Die Ankündigung einer 1-Milliarden-Dollar-Investition in eine 3-Gigawatt-Solaranlage in New Mexico half jedoch, den Aktienkurs zu stabilisieren.

Die Solarbranche unterliegt zyklischen Schwankungen, aber langfristig sehen wir Potenzial. Die Schwäche im Solarsektor zog sich durch das Jahr 2023. US-Solarunternehmen hatten geringere Umsätze aufgrund von Investitionsverschiebungen durch Hausbesitzer. Daqo, Weltmarktführer bei Polysilizium, war von Rohstoffpreisrückgängen betroffen, obwohl das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) niedrig war. Ähnlich niedrige KGVs gab es in den Jahren 2016 bis 2018, als Solaraktien sich in der Folge verdoppelten oder mehr.

Enphase hat derzeit ein niedrigeres KGV als vor zwei Jahren. Solche Kursrückgänge können Chancen bieten. SFC Energy steigerte Umsätze und Gewinne im ersten Halbjahr 2023 und expandiert in Nordamerika und Asien. SFC Energy hat weltweit 65.000 Brennstoffzellen verkauft.

Der Inflation Reduction Act (IRA) beeinflusst Wasserstoffunternehmen in den USA, und Nel ASA erhöht ebenfalls die Produktion. Die Kapazitäten für die Produktion von „grünem“ Wasserstoff durch Elektrolyse stiegen seit dem IRA um 93 Prozent, so Bloomberg New Energy Finance.

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